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3月生猪养殖持续亏损市场有望迎来新一轮去产能!

核心观点

畜禽养殖:根据搜猪网数据,3 月全国生猪均价15.47 元/公斤,环比上涨2.65%,同比上涨26.08%。3 月猪价震荡下行,月底全国均价再次跌破15 元/公斤。当前行业出栏均重相对较高,仍面临去库存压力。1 季度以来行业持续亏损,叠加猪病疫情持续存在,行业产能去化预期有望逐步升温。当前板块估值处于历史较低水平,市场有望再次博弈新一轮产能去化。

出栏增速较快、估值匹配,仍是板块获得超额收益的重要条件,大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望,中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、巨星农牧、新五丰。白羽肉鸡板块,据协会数据,1-2 月祖代引种量(含更新量)约16.2 万套,同比基本持平,2 月海外引种有所恢复;受益前期产能去化及抽蛋毁苗等因素,3 月商品代毛鸡和鸡苗价格继续上行,盈利情况同比大幅改善,圣农发展、益生股份等受益。黄羽鸡方面,受益餐饮消费复苏等,3 月黄羽鸡价格迎来**反弹,据新牧网数据,3 月快大鸡/中速鸡/慢速鸡均价环比分别上涨7%/7.5%/3.9%,重点推荐立华股份。

饲料、动保:3 月,原料价格延续下跌趋势,豆粕价格跌破22 年2 月以来**水平,饲料成本压力进一步下降,畜禽料、普水料价格全面下调。

生猪存栏量上升,猪料需求进入恢复通道;禽料方面,消费需求刺激下华南肉鸭、鹅料率先复苏,肉鸡料需求仍偏弱,预计2 季度有望迎来好转。

水产料方面,3 月普水鱼及生鱼等特水鱼存塘压力较大,整体价格低迷,3 月尚处水产养殖淡季,水产料需求恢复暂时偏弱,建议关注新一季虾蟹、特水投苗情况。2023 年饲料行业下游需求、成本两大维度改善已逐步显现,饲料行业整体集中度仍分散,继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面,预计行业需求将受益于下游存栏回升以及盈利改善,关注非瘟疫苗研发进展,关注中牧股份、普莱柯等。

种植业:转基因商业化大势所趋,当前生物育种重大项目进入全面实施阶段,河北、内蒙、吉林、云南的转基因玉米试点供种工作正在展开,关注供种销售及今年试制种**情况。考虑行业现状,知识产权保护力度仍是影响未来行业盈利的关键变量。当前国内性状技术水平仍有待市场检验,重点关注先正达等国际巨头参与对行业竞争格局的潜在影响,隆平高科、登海种业、大北农等有望受益。

宠物食品:2 月我国宠物食品出口额4.41 亿元,同比下滑6.83%,1-2 月累计同比下滑19.65%,预计一季度海外出口增长仍面临海外高库存压力,全年预计保持平稳。重点关注龙头公司国内市场扩张,乖宝宠物(拟上市)、中宠股份、佩蒂股份等受益。

风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险等。